私募股權(quán)投資基金的運作流程
首先由發(fā)起投資人發(fā)起，聯(lián)合其它投資人以特定的組織形式成立的專門投資企業(yè)股權(quán)的基金即私募股權(quán)投資基金。基金根據(jù)投資策略和偏好去投資企業(yè)的股權(quán)。經(jīng)過3－7年后通過某種方式退出獲取更高的投資回報。
私募股權(quán)投資基金的組織形式
在國外，私募股權(quán)投資基金的組織形式有合作制，公司制，契約制，信托制，但在我國主要是以合伙制制和公司制為主，采用最多的還是是合伙制，因合伙制無論從法律和規(guī)范程度來說都比公司制要松散，目前對它適用的法律只有《合伙企業(yè)法》，顯然這樣就會有更多的操作空間，而公司制在國內(nèi)各種法規(guī)和框架都比較完善，但是在稅收及其企業(yè)治理上存在缺陷，各有利弊。
私募股權(quán)投資基金的退出機(jī)制私募股權(quán)投資的推出機(jī)制，在整個運作體系中占有重要的位置，決定了其運作的成敗，在發(fā)達(dá)國家這種推出機(jī)制是多元化的，從而對私募股權(quán)投資的發(fā)展起到了很好的推動作用，退出方式主要有上市，并購，回購，破產(chǎn)清算等方式。如何去認(rèn)定這種特殊的投資機(jī)構(gòu)？給它一個什么樣的法律體系發(fā)展環(huán)境？如何規(guī)避行業(yè)風(fēng)險？如何規(guī)范和促進(jìn)它的發(fā)展？如何讓它去推動地區(qū)或產(chǎn)業(yè)的發(fā)展？這都是擺在我們面前的一系列問題。由于私募股權(quán)投資在我國還是新生事務(wù)，各級政府及其相關(guān)組織團(tuán)體已經(jīng)逐漸對它有所認(rèn)識并意識到了推進(jìn)和發(fā)展的必要性，但是認(rèn)定它是一個什么性質(zhì)的機(jī)構(gòu)？由那個部門負(fù)責(zé)管理？如何去管理？《股權(quán)投資基金管理辦法》仍未出臺就說明了這一點，只有這些都盡快明確后，才能為其梳理和創(chuàng)造法律環(huán)境，目前與其相關(guān)的法律例如《合伙企業(yè)法》《公司法》《證券法》《信托法》和相關(guān)的稅法對這種基金而言都存在很多盲區(qū)，需要制定、整合或推出新的法律法規(guī)。
私募股權(quán)投資案例介紹
私募股權(quán)融資締造了太多的企業(yè)發(fā)展神話，其中，比較典型也是我們比較熟悉的有蒙牛股份、無錫尚德、永樂電器、雨潤食品、中星微、千橡互動、國人通信、盛大、百度、攜程、阿里巴巴、掌上靈通、前程無憂、易趣、卓越網(wǎng)、空中網(wǎng)、分眾傳媒、太平洋人壽、聯(lián)想、卡森實業(yè)、平安保險、民潤、李寧公司、金蝶軟件等。
案例1——無錫尚德
尚德有限公司主要從事晶體硅太陽電池、組件以及光伏發(fā)電系統(tǒng)的研究，制造和銷售。尚德公司于2004年被PHOTON International評為全球前十位太陽電池制造商，并在2005年進(jìn)入前6位。2005年5月，尚德在全球資本市場進(jìn)行了最后一輪私募，英聯(lián)、高盛、龍科、法國Natexis、西班牙普凱等投資基金加盟，這些公司用8000萬美元現(xiàn)金換得尚德公司7716萬股權(quán)。2005年12月，在紐約交易所掛牌，開盤20.35美元。籌資4億美元，市值達(dá)21.75億美元，成為第一家登陸紐交所的中國民企。施正榮持6800萬股，以13.838億美元身價排名百富榜前五名。無錫尚德成功上市中，私募基金發(fā)揮了重要作用。
案例2——盛大網(wǎng)絡(luò)
2003年3月盛大網(wǎng)絡(luò)獲得軟銀亞洲4000萬美元注資，成為當(dāng)時中國互聯(lián)網(wǎng)業(yè)最大規(guī)模的私募融資，2004年5月13日，盛大網(wǎng)絡(luò)成功登陸納斯達(dá)克，2005年7月軟銀亞洲撤出盛大，兌現(xiàn)5.6億美元，從4000萬到5.6個億，不到3年，投資收益高達(dá)1400％。
案例3——攜程網(wǎng)
1999年10月，攜程網(wǎng)吸引IDG第一筆投資，2000年3月吸引軟銀集團(tuán)第二輪融資，2000年11月引來美國卡萊爾集團(tuán)的第三筆投資，前后三次募資共計吸納海外風(fēng)險投資近1800萬美元。2003年12月10日，成立僅僅4年多的創(chuàng)業(yè)型公司攜程網(wǎng)在美國納斯達(dá)克成功上市，攜程網(wǎng)也隨即成為中國互聯(lián)網(wǎng)第二輪海外上市的一個成功典范。