引言

　　2022年2月下旬爆發(fā)的俄烏沖突至今仍未見緩和，其帶來的大宗商品價(jià)格上漲對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展帶來了諸多影響。短期內(nèi)很多相關(guān)企業(yè)都在想方設(shè)法降低此次危機(jī)帶來的負(fù)面影響，而長(zhǎng)期來看，此次沖突的出現(xiàn)，傳統(tǒng)的以俄羅斯供應(yīng)商為主導(dǎo)的航空鈦材全球供應(yīng)鏈的重塑將不可避免。新的國(guó)際形勢(shì)疊加國(guó)內(nèi)航空航天制造產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展的新態(tài)勢(shì)，在給國(guó)內(nèi)鈦材行業(yè)的企業(yè)帶來新的機(jī)遇的同時(shí)也帶來了新的課題。鈦材企業(yè)如何能夠把握時(shí)代機(jī)遇，積極布局，贏得新的優(yōu)勢(shì)，是當(dāng)下需要研究的重要課題。羅蘭貝格航空航天組將在本文展開初步分析和討論。

　　國(guó)際形勢(shì)：俄烏沖突觸發(fā)鈦材行業(yè)全球供應(yīng)鏈重塑

　　在現(xiàn)今全球航空鈦材供應(yīng)鏈上，俄羅斯占據(jù)著重要地位。從原料端來看，俄羅斯和烏克蘭海綿鈦產(chǎn)量約占全球總產(chǎn)量16%。從航空鈦材本身來看，雖然歐美主要航空器制造商在2014年克里米亞危機(jī)后就積極對(duì)相關(guān)材料進(jìn)行儲(chǔ)備并尋找俄羅斯鈦材的替代供應(yīng)商，然而成效并不顯著。時(shí)至今日，源自俄羅斯的鈦材仍舊在主流航空器OEM中仍占據(jù)較大比例，波音航空鈦材來源的~35%，空客航空鈦材來源的約~50%都源自俄羅斯。而像巴航工業(yè)以及其他更小的OEM企業(yè)，其航空鈦材來源幾乎100%來自俄羅斯。

圖1：全球鈦材供應(yīng)分布現(xiàn)狀

　　俄烏沖突出現(xiàn)后觸發(fā)了歐美對(duì)俄羅斯的多種制裁，但截至最新，暫并未將鈦材囊括在內(nèi)。但在3月7日波音已經(jīng)宣布停止從俄羅斯采購鈦材，我們初判后續(xù)制裁升級(jí)至囊括鈦材的可能性將會(huì)越來越高。一旦相關(guān)制裁落地，短期來看，受疫情影響的客機(jī)交付量不足及相對(duì)充足的庫存能在一定程度上緩解俄羅斯進(jìn)口鈦材中斷所帶來的短缺；但長(zhǎng)期來看，無論制裁是否落地，國(guó)際航空鈦材供應(yīng)鏈的重構(gòu)幾乎不可避免。

　　憑借全球最高的海綿鈦以及鈦材整體產(chǎn)能，從基礎(chǔ)條件上看，中國(guó)是最具備在全球航空鈦材供應(yīng)鏈重塑中填補(bǔ)俄羅斯缺位導(dǎo)致的航空鈦材短缺的國(guó)家。但能否真正實(shí)現(xiàn)，取決于國(guó)內(nèi)鈦材企業(yè)是否有前瞻性的布局及國(guó)產(chǎn)鈦材是否能把握機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)高端產(chǎn)能的突破。

　　國(guó)內(nèi)鈦材總體現(xiàn)狀：產(chǎn)品總量大、高端產(chǎn)品不足

　　我國(guó)鈦產(chǎn)業(yè)總體呈現(xiàn)體量大但高端產(chǎn)品不足的現(xiàn)狀，這種特征首先體現(xiàn)在鈦材生產(chǎn)的三個(gè)主要環(huán)節(jié)上。

圖2. 鈦材行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈圖譜

　　從鈦礦端來看，全球鈦資源按二氧化鈦當(dāng)量計(jì)，總儲(chǔ)量約8.2億噸，資源量超過20億噸，其中鈦鐵礦的占比約94%。中國(guó)鈦鐵礦資源豐富，全球占比約30%，僅次于澳大利亞（約33%）。但從品位上看，中國(guó)鈦礦呈現(xiàn)貧礦多，富礦少，整體品位偏低的特點(diǎn)。90%以上的鈦礦為巖礦型釩鈦磁鐵礦，脈石含量高，結(jié)構(gòu)致密，選礦分離困難。疊加國(guó)內(nèi)選礦技術(shù)尚不成熟，導(dǎo)致中國(guó)高端鈦精礦產(chǎn)量不足，長(zhǎng)期依賴從澳大利亞、莫桑比克及肯尼亞等國(guó)家進(jìn)口。

　　從海綿鈦環(huán)節(jié)來看，中國(guó)海綿鈦產(chǎn)量雖然占據(jù)全球57%的份額，但以民用低端海綿鈦為主，高品質(zhì)（0 級(jí)及 0A 級(jí)）細(xì)小粒度（5mm—13mm）海綿鈦仍需要進(jìn)口。其集中表現(xiàn)為2019 年下游軍品鈦材需求旺盛，中國(guó)海綿鈦進(jìn)口量則同比大幅增長(zhǎng) 45%達(dá) 7139 噸。雖然已有較多的海綿鈦生產(chǎn)企業(yè)掌握高端海綿鈦生產(chǎn)能力，但小顆粒海綿鈦的產(chǎn)能依舊 不足。因?yàn)樾☆w粒海綿鈦的生產(chǎn)工藝需要多次還原蒸餾，生產(chǎn)成本高的同時(shí)工藝流程復(fù)雜，國(guó)內(nèi)能夠穩(wěn)定供貨的企業(yè)僅有遵義鈦業(yè)/寶鈦華神、朝陽金達(dá)等少數(shù)幾家。需求缺口主要通過從烏克蘭和哈薩克斯坦進(jìn)口彌補(bǔ)。

　　從鈦材角度來看，目前全球擁有從礦石處理到鈦材生產(chǎn)完整鈦工業(yè)的國(guó)家只有美國(guó)、俄羅斯、中國(guó)、日本四個(gè)國(guó)家。自2008年起，我國(guó)鈦材行業(yè)經(jīng)歷了三個(gè)發(fā)展階段：

　　2008-2010年：發(fā)展初期，受制于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)設(shè)備和技術(shù)能力，產(chǎn)能嚴(yán)重不足

　　2011-2015年：波動(dòng)期，發(fā)展初期投資產(chǎn)能投產(chǎn)，產(chǎn)能急劇上升，導(dǎo)致供過于求，市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)同時(shí)引起產(chǎn)量調(diào)整

　　2016年以后：改革期，經(jīng)過波動(dòng)期的調(diào)整，供需關(guān)系逐步穩(wěn)定，產(chǎn)量穩(wěn)步增加的同時(shí)落后產(chǎn)能逐步出清，進(jìn)入增量提質(zhì)的改革期

圖3. 中國(guó)鈦材發(fā)展階段

　　截至2020年，中國(guó)鈦加工材的產(chǎn)量已占據(jù)全球50%的份額。

圖4. 中國(guó)鈦礦儲(chǔ)量及鈦材產(chǎn)量全球占比

　　同時(shí)，中國(guó)鈦材總產(chǎn)量高但高端產(chǎn)品不足的現(xiàn)狀也體現(xiàn)在進(jìn)出口數(shù)據(jù)上。我國(guó)的鈦材出口量長(zhǎng)期高于進(jìn)口量，但進(jìn)出口單噸價(jià)格相差懸殊，出口鈦材單噸價(jià)格僅為進(jìn)口鈦材單噸價(jià)格的1/3，凸顯國(guó)內(nèi)高端產(chǎn)品產(chǎn)能的不足。

圖5. 中國(guó)鈦材進(jìn)出口對(duì)比

　　再者，國(guó)內(nèi)鈦材的下游應(yīng)用結(jié)構(gòu)也反映出其結(jié)構(gòu)性缺陷。鈦材料的主要下游應(yīng)用有航空航天、電力、化工、海洋工程以及其他領(lǐng)域。其中高端產(chǎn)品主要應(yīng)用于航空航天領(lǐng)域，負(fù)責(zé)航空航天器主承力結(jié)構(gòu)、次承力結(jié)構(gòu)以及發(fā)動(dòng)機(jī)500℃以下的部位構(gòu)筑。從全球范圍內(nèi)來看，以航空航天應(yīng)用為代表的高端鈦材占到了46%的下游份額。而在中國(guó)，鈦材超過80%的下游消費(fèi)依舊以工業(yè)和其他較低端的應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)橹?，與國(guó)際水平相比差距較大，結(jié)構(gòu)優(yōu)化潛力巨大。

圖6. 全球和中國(guó)鈦材下游應(yīng)用結(jié)構(gòu)對(duì)比

　　鈦材企業(yè)高端產(chǎn)品發(fā)力重點(diǎn)：航空航天鈦材

　　近期國(guó)內(nèi)制造業(yè)密集調(diào)整，低端產(chǎn)能面臨出清大勢(shì)。在此格局下，鈦材行業(yè)也相應(yīng)地進(jìn)入改革期。與此同時(shí)，隨著全球和中國(guó)航空航天制造產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)性演進(jìn)和蓬勃發(fā)展，高端鈦材需求空間逐步擴(kuò)大，增長(zhǎng)可期。其驅(qū)動(dòng)主要來自兩個(gè)方面：

　　// 從波音和空客主流客機(jī)機(jī)型來看，先進(jìn)機(jī)型鈦材含量逐步提高

　　全球主流客機(jī)鈦材料含量呈現(xiàn)明顯增長(zhǎng)趨勢(shì)，這一趨勢(shì)將從民用航空的角度助推鈦材行業(yè)的整體發(fā)展，而飛行器設(shè)計(jì)、制造的工藝流程穩(wěn)定性特征疊加供應(yīng)鏈重塑的國(guó)際態(tài)勢(shì)，給國(guó)內(nèi)廠商帶來結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。

圖7. 全球主流客機(jī)機(jī)型的鈦合金含量逐步增加

　　// 中國(guó)航空鈦材消費(fèi)占比逐年提高，潛力巨大

　　在全球航空航天制造行業(yè)蓬勃發(fā)展的大形勢(shì)下，航空鈦材消費(fèi)占比持續(xù)提升，具體占比由2018年的17.9%提升至2020年18.4%，2020年其總應(yīng)用量達(dá)到1.7萬噸，近3年的年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到29%，增長(zhǎng)強(qiáng)勁。

圖8.中國(guó)鈦材在不同領(lǐng)域的應(yīng)用量

　　同時(shí)，在國(guó)產(chǎn)民機(jī)ARJ21和C919商業(yè)化進(jìn)程的預(yù)期下，羅蘭貝格初步測(cè)算這兩款機(jī)型將會(huì)帶動(dòng)約2.4萬噸航空鈦材的需求。而后續(xù)CR929在2026年進(jìn)入量產(chǎn)階段后也將帶來全新的鈦材需求拉動(dòng)，我們預(yù)計(jì)至2025年中國(guó)航空鈦材需求量的年復(fù)合增長(zhǎng)率有望達(dá)到19%，前景向好。

　　航空鈦材行業(yè)特點(diǎn)

　　航空鈦材行業(yè)的特點(diǎn)集中體現(xiàn)為“三高”：高門檻、高集中度和高毛利。高門檻是行業(yè)的核心特點(diǎn)，高集中度和高毛利則是高門檻所帶來的直接結(jié)果。

　　行業(yè)的高門檻主要來源于三個(gè)方面：

　　> 資金門檻高：用于鈦錠熔鑄的真空自耗電弧爐、電子束冷床爐以及鈦材所使用的高噸位快鍛機(jī)等設(shè)備價(jià)格昂貴，而且因?yàn)橄掠魏娇蘸教煨袠I(yè)本身的特性所造成的認(rèn)證流程較長(zhǎng)的等原因，對(duì)生產(chǎn)企業(yè)資金體量和流動(dòng)性也帶來了較高要求。

　　> 技術(shù)門檻高：航空航天領(lǐng)域?qū)︹伈男阅芤罂量?，下游客戶?duì)產(chǎn)品的性能要求有絕對(duì)話語權(quán)，生產(chǎn)企業(yè)則需要用“以銷定產(chǎn)”的模式來滿足客戶的需求，因此需要強(qiáng)大的技術(shù)研發(fā)能力來對(duì)客戶所需產(chǎn)品進(jìn)行開發(fā)/再開發(fā)，滿足客制化需求。

　　> 認(rèn)證門檻高：航空器制造企業(yè)為保證產(chǎn)品的安全和穩(wěn)定以及工藝的成熟性，通常對(duì)供應(yīng)商擁有極為嚴(yán)苛的供應(yīng)鏈準(zhǔn)入門檻及考核機(jī)制，這些資質(zhì)認(rèn)證難度大且時(shí)間長(zhǎng)，對(duì)新興入局企業(yè)帶來較大挑戰(zhàn)。

　　行業(yè)的高門檻直接導(dǎo)致了行業(yè)的集中度較高。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)航空航天產(chǎn)業(yè)的鈦材市場(chǎng)高度集中，銷售量前三的玩家市場(chǎng)份額合計(jì)達(dá)到60%。而高附加值的產(chǎn)品與高集中度帶來了行業(yè)的高毛利，航空航天鈦材一般毛利在20%以上，某些產(chǎn)品甚至可以超過40%，對(duì)比一般鈦材毛利（7%-15%），利潤(rùn)空間顯著。

　　新形勢(shì)下中國(guó)鈦材制造企業(yè)所應(yīng)關(guān)注的關(guān)鍵議題

　　針對(duì)本文所提到的全新的國(guó)際和國(guó)內(nèi)形勢(shì)的綜合影響之下，結(jié)合鈦材行業(yè)特點(diǎn)，羅蘭貝格認(rèn)為相關(guān)中國(guó)企業(yè)應(yīng)該針對(duì)以下問題進(jìn)行主動(dòng)思考，順應(yīng)行業(yè)的整體發(fā)展趨勢(shì)，把握新的發(fā)展機(jī)遇，進(jìn)行業(yè)務(wù)的布局和調(diào)整，占領(lǐng)先機(jī)、實(shí)現(xiàn)發(fā)展。

圖9.中國(guó)鈦材企業(yè)重點(diǎn)戰(zhàn)略問題清單