上周初，鋅價從低位強勁反彈，跳空高開后直掛漲停。但是價格的強勢未能維系，倫敦鋅價的下挫拖累了上交所鋅連拉三小陰，并回補了反彈缺口，主力0909合約收于26280元每噸。

　　一、基本面分析

　　在鋅供應充足，今年由短缺轉變為過剩并且預期明年將繼續維持過剩局面的情況下，影響鋅價變化的主要因素應該來自于需求方。也就是說，世界各主要經濟體的重要經濟數據的波動起伏，成為了價格變動的主導因素。

　　1、鋅現貨升水繼續回落

　　現貨升水是現貨買家在LME價格的基礎上，額外支付的交貨至特定地區的費用，是一個反映各地區現貨金屬緊張程度的重要指標。數據顯示，現貨鋅的升水，過去的一個月里，在美國和歐洲繼續趨于緩和。目前美國的現貨升水為143美元/噸，為2006年12月高峰時275美元/噸的約一半，來自美國鋼廠的需求已經降低，來自電鍍行業的需求同樣已經疲軟。這也同時反映了在供應充足的情況下，現貨需求的不足也將會使價格承壓。

　　2、工業生產與樓市數據喜憂參半

　　多項房地產市場數據顯示，美國樓市持續疲勢，相信樓市調整期仍將維持一段時間。5月份，二手房及新房銷售分別按月下跌0.3%及1.6%，無論新房動工還是樓市交投的表現在本季度均不樂觀，估計樓價仍有下調空間。考慮到建屋期的滯后影響，疲弱的樓市將對住宅投資繼續構成壓力，從而將直接影響到基礎金屬的需求。

　　然而，從工業生產領域看，該領域的近期數據表現較為樂觀。在計算機、電子產品及燃料訂單增長抵消飛機訂單下滑的綜合影響下，美國5月份新增工廠訂單跌幅低于預期。美國商務部數字顯示，雖然投資氣氛在樓市持續疲弱的情況下轉趨審慎，但這很可能是受廠家存貨水平重新上升影響所致。因此，有關指標出現的放緩趨勢只是暫時性的。最新6月供應管理協會制造業指數升至14個月高位，而芝加哥采購經理指數則升至兩年新高，顯示投資動力未減。市場預期，美國商業固定投資將從首季2.6%的增長反彈。這些數據顯示，隨著制造業的逐步改善，美國經濟預期將會反彈，這將會刺激金屬的需求。

　　二、技術分析

　　鋅價從低位反彈，但是未能突破黃金分割線3500美元附近的阻力。從目前來看，在倫敦鋅價未有效突破3500美元之前，鋅市場將維持低位振蕩的格局，價格在3400美元至3500美元之間波動，但不排除再度試探底部的可能。國內市場來看，28000元每噸附近的位置為國內鋅價短期的阻力位，在27750元至28000元的區間內可以適量做空。