廣發(fā)證券8月21日發(fā)布寶鈦股份研究報(bào)告，報(bào)告摘要如下：

　　公司上半年歸母凈利減虧42.16%。公司17年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.41億元,同比增長(zhǎng)25.84%;歸母凈利潤(rùn)-5230.1萬(wàn)元,同比減虧42.16%。公司17年一季度歸母凈利潤(rùn)為-3627萬(wàn)元,二季度歸母凈利潤(rùn)為-1603萬(wàn)元,較一季度減虧55.8%,業(yè)績(jī)逐漸轉(zhuǎn)好。

　　鈦材龍頭,業(yè)績(jī)回升。公司是中國(guó)最大的鈦及鈦合金生產(chǎn)、科研基地,受鈦行業(yè)觸底反彈影響,公司業(yè)績(jī)回升。為應(yīng)對(duì)鈦行業(yè)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)剩局面,公司積極推進(jìn)高端鈦材發(fā)展,隨著我國(guó)航空航天等高端應(yīng)用領(lǐng)域快速發(fā)展,具有高附加值的高端鈦材利潤(rùn)空間將擴(kuò)大,公司將持續(xù)受益。

　　鈦行業(yè)市場(chǎng)觸底反彈,公司業(yè)績(jī)回升。受市場(chǎng)、環(huán)保、成本驅(qū)動(dòng)等多方面因素影響,17年上半年海綿鈦及部分鈦材價(jià)格回漲(海綿鈦17年均價(jià)6.42萬(wàn)元/噸,漲34%;鈦板(0.5-0.7mm)17年均價(jià)15.7萬(wàn)元/噸,漲3%)。

　　公司17年上半年鈦產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.56億元,增長(zhǎng)13.5%,毛利率為20.4%,提升約7個(gè)百分點(diǎn)。隨著未來(lái)公司低端產(chǎn)品的庫(kù)存出清、高端產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級(jí),公司利潤(rùn)有望繼續(xù)增厚。

　　公司將受益于高端鈦材需求增長(zhǎng)。公司目前已形成1萬(wàn)噸海綿鈦、2萬(wàn)噸鈦錠和1.5萬(wàn)噸鈦加工材生產(chǎn)能力,鈦鍛、鈦板等多種高端鈦材品質(zhì)處于世界先進(jìn)水平。公司積極部署航空、航天、艦船、深海等領(lǐng)域高端鈦材產(chǎn)品轉(zhuǎn)型,搶占高端鈦材市場(chǎng),17年1-6月,公司實(shí)現(xiàn)鈦材銷售量3997噸,同期增長(zhǎng)21%。隨著我國(guó)航空航天等高端應(yīng)用領(lǐng)域快速發(fā)展,具有高附加值的高端鈦材利潤(rùn)空間將擴(kuò)大,公司作為鈦行業(yè)龍頭將受益最大。

　　投資建議。預(yù)計(jì)公司17-19年EPS分別為0.16元,0.25元,0.47元,按最新收盤價(jià)對(duì)應(yīng)的PE為128、82和44倍。鑒于未來(lái)航空及軍用領(lǐng)域高端鈦材需求放量,我們給予公司“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。