下半年，隨著國內(nèi)經(jīng)濟的復蘇、經(jīng)濟數(shù)據(jù)的回暖，有色金屬行業(yè)需求有望回暖。同時，國家對有色行業(yè)落后產(chǎn)能淘汰和準入規(guī)范，使得有色金屬產(chǎn)能收縮、去庫存，帶來供需基本面好轉(zhuǎn)。

進入7月份，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟在管理層關(guān)于底限和下線的闡述中加速復蘇，官方及匯豐中國PMI雙雙走強，全社會用電增速、鐵路貨運等數(shù)據(jù)都預示著宏觀經(jīng)濟運行改善。國務(wù)院關(guān)于高鐵、城軌等基建投資建設(shè)支持、地產(chǎn)融資放開引發(fā)市場對于下半年固定資產(chǎn)投資增速回暖預期，新一屆政府在推動經(jīng)濟復蘇與結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的方向和政策導向越來越明晰。從商務(wù)部監(jiān)測數(shù)據(jù)看，有色金屬、礦產(chǎn)品價格呈現(xiàn)回暖跡象，宏觀經(jīng)濟復蘇，有利于有色金屬行業(yè)需求回暖。

行業(yè)方面，對于電解鋁等產(chǎn)能過剩嚴重點的行業(yè)，工信部繼續(xù)推動淘汰落后產(chǎn)能工作，下一步還將穩(wěn)步推進有色金屬行業(yè)準入工作，修訂銅、鉛、鋅、鎢、銻等行業(yè)準入條件；進一步支持企業(yè)加快技術(shù)改造、節(jié)能減排和淘汰落后產(chǎn)能，鼓勵企業(yè)發(fā)展新材料，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級。

從庫存方面看，保稅區(qū)銅庫存自1月份觸及82.5萬噸的歷史高點后逐步回落至8月份的30萬噸水平，交易所庫存也從年初高點回落30%以上。產(chǎn)能收縮、去庫存推動行業(yè)朝著更為健康的方向發(fā)展。另外印尼等主要礦產(chǎn)出口國加強原礦出口限制條件，也有利于支撐鋁土礦、錫等礦產(chǎn)資源價格復蘇。

由此，短期建議繼續(xù)關(guān)注受敘利亞政治局勢惡化、美國債務(wù)上限談判等事件性推動的黃金價格回暖帶來的投資機會。中長期，建議關(guān)注隨著受益于鐵路、城軌基建投資加碼、以及房地產(chǎn)融資放開后帶動的固定資產(chǎn)投資增速復蘇，以及有色金屬行業(yè)行業(yè)產(chǎn)能收縮、供需基本面改善的金屬品種投資機會。